不务正业吞苦果

　　据我了解，珠江实业决策层已经偏向投资领域做事情，房地产板块已经弱化了，这个是之前和他们公司内部人员聊的时候说的，这或许是它在房地产领域表现越来越低调的原因。一位接近珠江投资的地产人士对时代周报记者表示。

　　事实确实如此，珠江实业至少在12年前就开始偏好投资，相当一部分资金流入了证券市场，但是，投资收益却寒碜不已，这在其历年年报中有迹可寻。

　　2000年年报中，珠江实业称：公司的长期投资基本上没有回报，公司拟通过对所投资项目进行债权债务重组、转让的方法解决。

　　2002年，珠江实业仅有淘金华庭一个新项目入市，全年营业净利润约1500万元。但是其却耗费2200万元来投资，包括投资200万元参股广州市听云轩饮食发展有限责任公司，以及利用2000万元投资证券市场。然而结果却是，全年投资收益竟然亏损45万元。

　　2005年，珠江实业在工程项目的投资不过1亿元，全年净利润依旧没有多大起色，约1800余万元，但证券市场的投资却达到了3000万元，其中股票投资约2400万元，基金投资约600万元。不过，全年投资收益仅13万元。

　　珠江实业2009年年报称报告期内公司继续利用自有资金用于新股申购，但是，仅仅取得投资收益58万元。

　　根据2010年年报，珠江实业实现营业总收入6.52亿元，营业利润尽管同比增长111.27%，但也仅1.78亿元。而同是昔日三大家之一的越秀地产，其在广州市场的合同销售额就已达到88亿元。

　　由此可见，分心投资不但没有带来相当的收益，反而让珠江实业食下了不务正业的苦果，其在地产黄金时期内没能抓住机遇实现鲤鱼跃龙门，而是日渐式微，沉寂在房地产市场。或许也正是基于此，珠江实业也开始意识到重振旧业的重要性。

　　从2010年开始，珠江实业开始大幅减少投资、重点发展主业。2010年、2011年其投资活动现金流出仅分别为348万元、108万元，投资活动现金流入分别为367万元、274万元。而与此同时，经营活动投入大幅增长，2010、2011年该数据分别为7亿元、12亿元。

　　去化能力不足

　　黯淡十余年，珠江实业急于改变现状。

　　珠江实业2011年年报显示：报告期内，公司加大了项目拓展的力度。拓展管理部开展保障房政策研究、三旧改造政策研究，把握政策动态，寻找市场机会，完成了株洲、长沙、广州等城市市场调研，对一些重要地块进行了初步可行性分析。

　　在2012年半年度报告中，更可以窥见珠江实业对于复兴的渴望。珠江实业称：公司在长株潭、珠三角以及海南等地区完成了数十个项目的考察以及可行性研究，收集了大量的项目拓展信息，下半年，珠江实业将以土地拓展作为工作的重中之重，以珠三角区域、长株潭区域、海南区域为重点，并充分利用公司较充足的现金储备优势，通过探讨合作参股、收购兼并和新项目拓展等多种途径，快速扩大主营业务规模;通过快速复制，打造珠江花城系列、颐德公馆系列产品，开发精品商业地产以及拓展高端旅游地产项目。

　　错过黄金十年，早已时过境迁，如今珠江实业意欲复兴，土地仍是第一要务，只不过，其必须以高成本为代价来交换。

　　2012年10月16日，珠江实业在长沙珠江花城项目周边花4.16亿元拿下5万平方米的商住地块。2012年11月30日，珠江实业竞得荔湾区珠江以南、蚩诖蠼忠员薄蚩谟恳晕AF010114江景宅地，但却付出了总价10.5亿元、配建3100平方米安置房的高成本，楼面价高达1.42万元/平方米。

　　这两次拿地成本，与其当年长沙地块500元/平方米、S8地块3850元/平方米的楼面价简直不可同日而语。

　　目前，珠江实业在售项目仅珠江Z园、珠江花城，该两项目结算让其利润实现增长。珠江实业三季度报显示，2012年1-9月公司实现营业总收入13亿元;归属于上市公司股东的净利润2.93亿元，同比增长89.03%;基本每股收益0.93元。其中，7-9月归属于上市公司股东的净利润为1.55亿元，同比增长230.80%。

　　尽管利润大幅增长，但是珠江实业去化能力仍显不足。2012年初，其存货约16.3亿元，而截至2012年9月30日，存货还有15.4亿元。

　　珠江实业前几年重心没放在地产上，运作机制也慢。近年来其对市场反应也发生了变化，发展加快。对于珠江实业来说，不能贪快、贪多样化，需要先做大做强几个项目，必须脚踏实地。中原地产项目总经理黄韬对时代周报记者表示。

　　去化能力不足，也必将影响珠江实业今后的可持续发展。