新安热线摘    与千呼万唤始出来的第三轮量化宽松(QE3)不同，QE4的诞生似乎并不意外，也符合美联储鸽派的一贯风格。而QE4的目标也更加明确，将利率政策和失业率捆绑在一起，甚至不惜忍受更高的通胀预期。但糟糕的是，再次泛滥的美元无疑将令香港楼市承受更大的压力。

　　利率政策与失业率挂钩

　　据外媒报道，美联储联邦公开市场委员会在周三召开议息会议后发表声明称，将加大量化宽松(QE)的力度，从明年开始，每月购买450亿美元的较长期美国国债，来代替12月底到期的 “扭转操作”(OperationTwist)，也就是说加上QE3的每月购买400亿按揭贷款支持证券(MBS)，未来美联储每月将购买850亿美元的债券。

　　此外，本次议息会议上明确将央行利率政策直接与失业率挂钩，承诺在未来一到两年内，只要预测通胀率不高于2.5%且长期通胀预期持续稳定，在失业率跌落到6.5%以前，都将保持接近零的超低利率。

　　对此，《金融时报》昨日撰文称，“一家大型央行将利率政策直接与经济状况挂钩，这在历史上尚属首次，此举也标志着美国货币政策发生了历史性变化，同时也表明美国正竭尽全力重振尚不稳固的经济复苏，且美联储对下月可能触发增税减支的"财政悬崖"仍感担忧，也没有对房地产市场数据的改善感到振奋。”

　　从此次会议的结果看，显然美联储对美国11月失业率跌落7.7%的进度并不满意，但对于“财政悬崖”将给美国经济带来的影响，美联储也显得颇为无奈。“如果美国跌落悬崖，经济将受到无法控制的伤害，我不认为美联储拥有的工具可以冲销这种影响，”言语间，美联储主席伯南克对财政悬崖谈判持续僵持表露出担忧。

　　香港楼市或再告急

　　《每日经济新闻》记者梳理美联储历次量化宽松规模后发现，第一轮量化宽松期间，美联储购买了1.25万亿美元抵押支持证券、1750亿美元政府机构债券和3000亿美元国债，而在QE2中，美联储购买了6000亿美元国债，QE3则为开放式。截至上周，美联储的债券购买计划让美联储的资产负债表规模扩大到了2.861万亿美元，而QE4的出现将使得这一数值上升至近4万亿美元。

　　泛滥的美元，无疑也增大了成熟市场的压力，比如香港。有统计数据显示，量化宽松政策对香港楼市的刺激要高于对股市的刺激，自2009年以来，香港的房地产价格大幅上涨了近90%，飙升的房价也引起了国际货币基金组织 (IMF)的关注。前日(12月12日)，IMF发布香港经济年度评估报告警告称，香港房价飙升增加了楼市大幅调整的可能性，为香港内部经济造成严重风险。而QE4的出现无疑加大了这样的风险。

　　对此，申银万国宏观研究员谢伟玉向《每日经济新闻》记者表示，“资金涌入香港楼市的趋势不会改变，但效应是递减的。对比各国及各地区的房价弹性可以看到，每一轮QE对于房价的影响是在递减的，而香港地区政府已经就房地产价格的飙升采取了一定的遏制措施，如对楼市投机行为征收重税，加大对流入楼市的资金监控等。”

　　此外，谢伟玉还表示，QE4利好商品市场，黄金将呈现慢牛走势，而短期内，弹性较大的品种，如白银、锡和铜也具有一定的操作空间。