无奈之下，金学良所在的券商营业部不得不另谋出路，借助券商今年以来的财富管理转型潮，他们希望以理财基金、信托等固定收益率产品留住资金大户。

　　相比那些仍留恋楼市的炒房客，早年曾是北京交响乐团首席圆号手的房产投资人张羽冲几年前已彻底告别住宅投资市场。

　　出于对商品房时代的敏感，张羽冲自1999年就开始涉足房地产投资，而其从一个炒房“散户”跻身为“大户”的经典一战，则来自“富力城”项目。不过，几年后他又从住宅市场撤出，进军商业地产领域。

　　“财富从哪来?那都是靠钱堆起来的，经过连续几年的上涨，现在就像是个鸡肋，已经没太多投资价值了。”在决意房地产后，有“中国房产投资界的第一人”张羽冲感慨，最近两年不会有投资房产的好时机了。

　　在张羽冲投资逻辑中，国家通过限购、房产税等重拳反复打压投机性住房需求，炒房的黄金时代已经一去不返了。“真正的英雄不是谁手里留下的现金流，也不是坐过山车的人，而是能把胜利果实留下来的人。”他选择了急流勇退。

　　继上周中央经济工作会议定调“明年房地产市场调控政策不动摇”后，12月18日，国土资源部召开新闻发布会上强调，将继续加强房地产用地管理和调控，保持从严从紧的基调。

　　“过去十年货币超发是支撑房地产牛市的重要基础，而未来这些支撑房地产高速发展的种种因素正在减退。”在上周举行的一场地产财富年会上，建银精瑞资本管理集团董事长李晓东曾如是表示。

　　苏鑫也认为，让普通住宅回归到消费品的应有属性，这一“去投资化”方向已成为长期趋势。以美国百年的房地产历史看，如果去掉通胀因素的话，普通住宅的房价上涨年均不到0.6%，它是消费品。

　　“没有只涨不跌的市场，也没有只跌不涨的市场。”投资学上最浅显的常识，为何在北京房价上屡屡失效?或许时间才是最后的见证者。

　　不过，纵观北京楼市财富样本，其剧情与其他市场“上半程”轨迹大致相似，尽管这一过程长达十数年，目前似乎仍有足够的理由看好，但房地产“去投资化”已成业界共识，房地产投资风险正在显现。

　　寻找下一个财富工具

　　不动产投资大致经历了三个阶段：2005年至2009年第一个阶段是全民炒房时代，2010年至2011年第二个阶段是商业地产的黄金时代，未来即将进入的第三个阶段，投资不动产证券化可能成为新趋势

　　近期重拾升势的北京房价，再度让房地产投资客们心潮澎湃，但不久前北京密云法院受理的一宗“房虫”案件，却发人深省。

　　据密云法院相关法官介绍，2011年初，因误判北京房价仍会继续大涨，赵女士在密云等地与多位房主签订了数十套房屋买卖合同，但仅付了首付款。熟料此后政策剧变，房价下跌，无力偿还余款的赵女士被房主告上法庭。

　　最后，经过法院调解达成协议，赵女士需给付王某等人房款总数1000万余元。目前法院已查封赵女士名下的多处房产，而赵女士本人也正在四处筹款。

　　尽管上述“房虫”被套一案仅属个案，但无疑也给肆无忌惮地炒房者敲响了警钟。房地产市场也和其他市场一样，都并非“只涨不跌”的单边市场，而近期鄂尔多斯、温州等地楼市暴跌已是佐证。

　　对此，社科院金融研究所副主任尹中立指出，中国房价在过去十里几乎一直呈现上涨状态，“房价只涨不跌”已经成为市场宗教般的信仰。其实，类似的故事在日本和东南亚很多国家都上演过，这些国家的经验表明，房价不仅会跌，而且可能会跌得很惨，涨得越多则跌得越深。

　　在他看来，房价上涨的逻辑往往是一样的：出口顺差推动本国信用的扩张，信用扩张刺激投资扩张，投资扩张提高居民收入，推动房地产价格上涨。但如果投资的扩张导致产能过剩时，则国际资本开始撤离，一切繁荣的景象都将落幕。

　　在房地产“去投资化”已将业内共识的当下，是继续缅怀楼市黄金十年余温，还是另觅其他投资渠道，也成为财富群体急需考虑的现实问题。

　　在过去几年中，田阿姨曾在房地产投资中赚取“第一桶金”，但在国家开始房地产调控后，她开始卖房炒股，尽管在入市之初也时常被股市“呛着”，但她相信市场在连续跌了四年后，股市的春天就快来了。

　　“投资要跟着政策走，国家限制炒房，投资人也要顺势而为!”田阿姨称，今年年初她也曾看过前述固安的一个楼盘，几个月时间里就上涨了30%，远超她今年的炒股收益，但她并不后悔当初放弃的决定。

　　与田阿姨“卖房买股”不同的是，张羽冲并没有彻底离开房地产行业，而是从住宅投资切入到商业地产上。

　　“一个行当只能干5年，5年后当所有人都明白了，你也没什么干头了。”张羽冲认为，一轮牛市不会是每个产业和行业一起爆发，总有一个先启动、后启动的次序。他最近一次出手是不久前一次拿下45间北京香江全球家居CBD商铺。