下调1%储备金率，到底释放了多少钱呢？

这次下调1%，央行此前估算，将释放4000亿元增量资金。再加上操作当日要偿还MLF约9000亿元，就等于央行一口气释放了约1.3万亿的流动性！这个数量就很可观了。

定向降准是区别于全面降准而来的，也即央行只对符合条件的商业银行降准。

实际上，今年1月份，央行已经启动过定向降准。在2018年1月17日，中国央行官方微博宣称，2017年9月30日，人民银行发布《中国人民银行关于对普惠金融实施定向降准的通知》（银发[2017]222号），于2018年1月25日全面实施。按照当时的存款规模，市场估计至少释放8000亿元以上的基础货币。

而4月份的这次降准，更非纯粹“放水”。

中国证券报分析称：

于市场资金面而言，此次定向降准构成实质利好，对未来流动性形势也将产生积极影响。同时，进入月末，财政支出力度将加大，供应流动性，财政收支因素对流动性的影响也将发生积极变化。

 

因此，本周流动性紧张缓解是大概率事件。

 

进一步来看，货币政策取向微调得到确认，预计今年流动性在总量和结构层面均有望好于去年，货币市场利率中枢水平将下滑，货币市场波动性将下降。

4月23日，最高层会议指出，“坚持积极的财政政策取向不变，保持货币政策稳健中性，注重引导预期，把加快调整结构与持续扩大内需结合起来，保持宏观经济平稳运行。”

广发宏观郭磊认为，货币政策虽难言转向，但基调已有微调。华泰策略也认为，与去年底的zhengzhi 局会议、中 央经济工作会议相比，基调略有转向。管清友同样认为，货币财政基调看似没变，但实际上留了宽松的口子。

尽管众多机构认为，货币政策取向已经微调。但此次定向降准并非纯粹“放水”。

央行表示：

此次是对“部分金融机构”降准，以“置换中期借贷便利”，但实际覆盖范围较大，降准幅度不小，在置换约9000亿元利率相对更高的MLF的同时，还将释放4000亿元增量流动性。

 

此次降准的本质，是用长期限、低成本资金，置换银行先前从央行借的短期限、较高成本资金。

市场看法普遍谨慎。交通银行首席经济学家连平称:

此次降准尽管覆盖面广，但资金用途有明确要求，仍属定向降准；防风险、去杠杆仍是金融工作重点，未来可能还会有类似定向、结构性支持的政策举措。

华创债券团队分析称:

虽然降准，但资金面不见得会宽松，若资金面还是紧张，市场会重新思考降准的目的，收益率也将继续上行，且估计会回到降准之前的平台之上，建议机构密切关注央行对流动性的态度，在未确认货币政策真正转向前保持谨慎。

中国证券报指出：

今年流动性在总量和结构层面均有望好于去年，但此次降准并非纯粹“放水”，不应对货币宽松期望过高。货币政策的总体基调不改稳健中性。

 

为避免金融体系内部加杠杆的行为复燃，也为管控外部压力，资金面不会过度宽松。近期资金面的紧张，虽不会持续太久，但正好给过度乐观的市场情绪泼了盆冷水。

首先，这是银行股的利好，意味着银行可以放贷的资金增加了，资金成本降低了。

其次，这是小微企业、创业企业的利好，因为央行鼓励贷款向他们流动，支持实体经济的发展。

最后，这当然也会成为楼市的利好，实体经济好了，大家买房子的能力将提高。另外，市场也普遍预期，定向降准之后仍然会有资金千方百计流入楼市。

央行此次大力度的“定向降准”，意味着前年以来的“货币紧缩”已经“见底回升”，原因很简单，中国经济不可能承受这样的紧缩。我们的经济转型还没有完成，楼市成交量入冬，这些因素同时发生之后，经济数据已经出现了逆转（由升转降）。

总的来说，这是实体经济的大利好，尤其是小微企业、创业企业的大利好。这个利好会传递给股市（比如对银行股是利好、对中小创是利好），也会传递给楼市。所以此前楼市出台了一轮收紧政策，提前对冲。所以，对于楼市不能看得太空。